La Banque centrale européenne et la politique monétaire
Comprenez le rôle de la Banque centrale européenne, le fonctionnement de l’Eurosystème, les taux directeurs et la manière dont la politique monétaire agit sur le crédit, l’activité économique et l’évolution des prix.
Comprendre comment la banque centrale agit sur l’économie
La Banque centrale européenne ne fonctionne pas comme une banque commerciale : elle n’accorde pas de crédit immobilier aux particuliers et ne gère pas leur compte courant.
Son rôle est principalement monétaire. Elle participe à la conduite de la politique monétaire de la zone euro afin notamment de préserver la stabilité des prix.
Qu’est-ce que la Banque centrale européenne ?
La Banque centrale européenne, ou BCE, est la banque centrale au cœur du système monétaire de la zone euro.
Elle siège à Francfort-sur-le-Main, en Allemagne.
Institution monétaire de l’Union européenne.
Ensemble des États membres de l’Union européenne ayant adopté l’euro.
Francfort-sur-le-Main.
Participer à la définition et à la mise en œuvre de la politique monétaire de la zone euro.
La BCE ne propose pas les services bancaires classiques d’une banque destinée aux particuliers.
BCE → zone euro → politique monétaire → Francfort.
BCE, Eurosystème et SEBC
Plusieurs termes proches doivent être distingués.
L’Eurosystème
L’Eurosystème comprend la BCE et les banques centrales nationales des pays ayant adopté l’euro.
Le Système européen de banques centrales
Le SEBC réunit la BCE et les banques centrales nationales de l’ensemble des États membres de l’Union européenne.
L’Eurosystème correspond
à la BCE et aux banques centrales
des pays utilisant l’euro.
Le SEBC couvre
l’ensemble de l’Union européenne.
Eurosystème → euro.
SEBC → Union européenne.
L’objectif de stabilité des prix
La stabilité des prix constitue l’objectif central de la politique monétaire de la zone euro.
L’idée est d’éviter aussi bien une inflation durablement excessive que des évolutions de prix susceptibles de perturber fortement le fonctionnement de l’économie.
Des prix relativement stables facilitent les décisions des ménages et des entreprises, les comparaisons de prix et la planification des investissements.
L’objectif n’est pas que tous les prix restent exactement identiques d’une année à l’autre.
Stabilité des prix.
Qu’est-ce que la politique monétaire ?
La politique monétaire regroupe les décisions prises par la banque centrale afin d’agir sur les conditions monétaires et financières de l’économie.
Elle peut notamment influencer :
- les taux d’intérêt ;
- les conditions de financement des banques ;
- le coût du crédit pour les ménages et entreprises ;
- la consommation ;
- l’investissement ;
- l’activité économique ;
- l’évolution générale des prix.
La politique monétaire
relève de la banque centrale.
La politique budgétaire
repose principalement
sur les dépenses
et les recettes publiques.
Les taux directeurs
Les taux directeurs constituent l’un des principaux instruments de la politique monétaire.
Ils influencent les conditions auxquelles les banques peuvent obtenir ou placer certaines liquidités auprès de l’Eurosystème.
Une modification des taux directeurs se transmet progressivement aux autres taux d’intérêt présents dans l’économie.
Tendent à rendre les conditions monétaires plus restrictives.
Tendent à rendre les conditions monétaires plus favorables au crédit.
Les banques commerciales
déterminent leurs propres conditions
de prêt.
Les taux de la BCE
les influencent indirectement
avec de nombreux autres facteurs.
Comment la politique monétaire se transmet-elle ?
Les décisions de la BCE ne modifient pas directement le prix des produits dans les magasins.
Elles passent par plusieurs mécanismes intermédiaires.
Exemple d’une hausse des taux
Lorsque les taux augmentent, les crédits peuvent devenir plus coûteux.
Certains ménages peuvent alors différer un achat important, tandis que certaines entreprises peuvent renoncer à un investissement.
Exemple d’une baisse des taux
L’effet dépend notamment de la situation économique, des décisions des banques, de la confiance et du comportement des ménages et entreprises.
Politique monétaire restrictive ou accommodante
Cherche généralement à freiner les conditions de financement et la demande, notamment lorsque les tensions inflationnistes sont trop importantes.
Cherche généralement à rendre les conditions de financement plus favorables afin de soutenir l’activité et les prix.
| Restrictive | Accommodante | |
|---|---|---|
| Taux | Tendent à augmenter ou rester élevés | Tendent à diminuer ou rester bas |
| Crédit | Plus coûteux | Plus favorable |
| Demande | Tend à être freinée | Tend à être soutenue |
| Finalité générale | Réduire certaines tensions inflationnistes | Soutenir l’activité et éviter une inflation trop faible |
Restrictive → frein.
Accommodante → soutien.
Une politique monétaire restrictive vise à modérer la demande. Elle n’implique pas automatiquement que l’économie entrera en récession.
Le refinancement des banques
Les banques commerciales doivent disposer de liquidités pour régler leurs opérations et respecter leurs obligations.
Elles peuvent notamment obtenir de la monnaie de banque centrale dans le cadre des opérations organisées par l’Eurosystème.
Il désigne notamment les mécanismes permettant aux banques d’obtenir des liquidités auprès de la banque centrale.
La banque centrale entretient notamment des relations monétaires avec le système bancaire.
Monnaie de banque centrale et monnaie bancaire
Comprend notamment les billets et les avoirs détenus par les banques auprès de la banque centrale.
Correspond principalement à la monnaie scripturale créée et gérée par les banques commerciales.
Les réserves détenues à la banque centrale appartiennent au fonctionnement du système bancaire.
Banque centrale → monnaie centrale.
Banques commerciales → monnaie scripturale.
L’indépendance de la BCE
La BCE bénéficie d’un principe d’indépendance dans l’exercice de ses missions monétaires.
L’objectif est notamment que les décisions monétaires ne soient pas directement dictées par les gouvernements en fonction de leurs intérêts politiques immédiats.
Les institutions européennes et les gouvernements nationaux ne doivent pas chercher à donner des instructions aux organes de décision de la BCE dans l’exercice de leurs missions.
Ses missions, objectifs et compétences sont définis par les traités européens.
Politique monétaire ou politique budgétaire ?
| Politique monétaire | Politique budgétaire | |
|---|---|---|
| Acteur principal | Banque centrale | Pouvoirs publics |
| Instrument emblématique | Taux directeurs | Dépenses et recettes publiques |
| Champ | Conditions monétaires et financières | Budget public |
| Zone euro | Politique monétaire commune | Budgets principalement nationaux, encadrés par des règles européennes |
Monétaire → BCE → taux.
Budgétaire → État → dépenses / recettes.
Les repères à retenir
| Notion | À connaître |
|---|---|
| BCE | Banque centrale au cœur de la politique monétaire de la zone euro |
| Siège | Francfort-sur-le-Main |
| Objectif central | Stabilité des prix |
| Eurosystème | BCE + banques centrales nationales des pays de la zone euro |
| SEBC | BCE + banques centrales nationales de l’ensemble de l’UE |
| Politique monétaire | Action sur les conditions monétaires et financières |
| Taux directeurs | Instrument majeur de la politique monétaire |
| Hausse des taux | Tend à rendre le crédit plus coûteux et à freiner la demande |
| Baisse des taux | Tend à faciliter le financement et à soutenir la demande |
| Politique restrictive | Freine les conditions monétaires et la demande |
| Politique accommodante | Soutient les conditions de financement |
| Refinancement | Liquidités obtenues par les banques auprès de la banque centrale |
| Politique budgétaire | Dépenses et recettes publiques |
BCE → zone euro.
BCE → stabilité des prix.
Eurosystème → BCE + banques centrales de la zone euro.
Taux ↑ → crédit plus coûteux → demande freinée.
Taux ↓ → financement facilité → demande soutenue.
Restrictive → frein.
Accommodante → soutien.
Monétaire ≠ budgétaire.
Les confusions à éviter
Elle ne fournit pas les services bancaires ordinaires proposés aux particuliers par les banques commerciales.
L’Union européenne et la zone euro ne recouvrent pas exactement le même ensemble d’États.
Eurosystème
→ pays ayant adopté l’euro.
SEBC
→ banques centrales
de toute l’Union européenne.
Les taux directeurs influencent les conditions de financement, mais la transmission se fait par l’intermédiaire du système bancaire.
En règle générale, elle tend au contraire à rendre le financement plus coûteux et à modérer la demande.
Monétaire
→ banque centrale.
Budgétaire
→ recettes et dépenses publiques.
Les prix individuels continuent naturellement d’évoluer.
Son indépendance s’exerce dans les missions et objectifs fixés par les traités européens.
Vérifiez vos acquis
Dix questions avant de passer au budget et aux finances publiques.
Bruxelles · Luxembourg · Francfort · Strasbourg ?
Stabilité des prix · vote du budget français · fixation des salaires ?
BCE + banques centrales de la zone euro ou toutes les banques commerciales européennes ?
Taux directeurs · impôt sur le revenu · dépenses publiques ?
Plus coûteux · moins coûteux ?
Oui ou non ?
Stimuler · freiner ?
Oui ou non ?
Oui ou non ?
Oui ou non ?
Continuez avec le budget de l’État
La politique monétaire est maintenant distinguée. Passons à l’autre grand levier de l’action économique publique : les recettes, les dépenses et le budget de l’État.